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广证恒生宏观数据整体不佳下滑态势可能持续

2019-08-15 10:07:43来源:励志吧0次阅读

广证恒生:宏观数据整体不佳 下滑态势可能持续 2016-01-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

数据:

国家统计局数据显示,2015年全年国内生产总值676708亿元,按可比价格计算,同比增长6.9%。分季度看,一季度同比增长7.0%,二季度增长7.0%,三季度增长6.9%,四季度增长6.8%。

核心观点:

四季度GDP增速6.8%,略低于市场预期6.9%,达到09年以来的最低值。

分产业看,第一、第二、第三产业分别同比增长3.9%、6.0%、8.3%。整体经济结构继续优化,第三产业增加值占GDP比重为50.47%,同比增长2.4%。

最终消费支出对GDP增长的贡献率为66.4%,比上年提高15.4%,产业结构正处于关键转型时期,经济也正从“投资型”转为“消费性”。

工业继续探底。12月工业增加值同比增长5.9%,增速下滑0.3%。全年工业增加值同比增长6.1%,工业企业出 货值118582亿元,同比下降1.8%。传统工业产能过剩、杠杆高企、库存过多的压力没有得到缓解,供过于求、价格暴跌、利润下滑的局面没有好转。

投资增速回落。2015年固定资产投资(不含农户)551590亿元,实际增长12.0%,增速比上年回落2.9%。其中制造业、房地产以及基建投资这三大投资全面下滑,房地产业下滑最多,可见房地产“去库存”初见成效。

相对而言,基建投资较为稳定。预计政府将继续通过拉动基建投资来弥补制造业、房地产投资的下滑,达到“稳增长、促改革”的目的。

消费增速12月略有下降,主要受网购回落影响,但整体看来仍稳步上行。

今年最终消费支出对GDP的贡献率为66.4%,比上年提高了15.4%。“十三五”时期我国将进入“消费型经济”时代,无论是需求侧还是供给侧,我国消费都有进一步的潜力可挖。

年底进出口好转,但整体外贸不佳。12月份对外贸易发生积极变化,出口止跌为涨,进口跌幅明显趋缓,净出口也有所增加。这主要受益于欧日经济的好转,对欧日的出口降幅开始收窄,同时,美国经济复苏使对美出口保持增长。此外,人民币的大幅贬值对出口的拉动,也促成了出口数据优于进口的局面。但长期看来,这一因素不会持续。

我们预计,今年中国经济将着力于促转型和稳增长,“去产能、去库存、去杠杆”的核心任务一旦落实,经济增速可能会持续下滑态势。为了对经济进行托底,2016年财政支出的增加将利好基建行业。

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