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弹簧渐渐压紧

2019-10-10 13:24:07来源:励志吧0次阅读

“弹簧”渐渐压紧

周二,央行公开市场1年期票据中标利率为1.4507%,比上周下降14BP

,降幅为8

.8%,票据发行利率再创历史新低。受此影响,债券市场热情重燃,全面上涨。与票据发行利率大幅下降相反,当日短期回购利率却继续悄然上升,银行间7天加权回购利率达到了1

.161%。收益率曲线短期端连续两周呈现出反向波动的趋势。这种趋势是否会延续?对市场影响几何?通常情况下,收益率曲线短端变动会影响长端同方向变动,尤其是短期端,正相关更加明显。近几年债券市场的大幅下跌,都直接或间接受到回购利率大幅上涨的影响。自从银行间市场大机构停止了逆回购报价,回购市场上每天只有4、5家中、小机构在做逆回购报价,市场回购利率也随之缓缓上行。但此次回购利率上涨

,与前几次回购利率大幅波动的基础和时机不同。前几次回购利率大涨时,有上调准备金比例、年底因素和新股发行等外部、或突发条件为契机;而近期货币市场的外边环境依然宽松,回购利率的上升,很大程度上是机构内部动因造成的,缺少了外部环境和突发事件配合,利率上升步伐明显缓慢。但机构的这种内部动因既然形成,政策性策略短期内不会改变,预计市场短期回购利率仍将缓慢上行。1年期票据1.45%和1.161%的7天回购利率之间只有39BP的利差了,回购放大操作的套利空间几乎消失,并且面临较大风险,因此,目前以如此低利率参与1年期票据招标的机构,必定是以资金充沛,有真实需求的实力机构为主。一边是回购利率上涨的内部动力,一边是资金运用的真实压力,两方压力使弹簧渐渐压紧。如果短期内下调超储利率,那一切悬念将迎刃而解;如果政策面持续保持平静,形势将如何演变,我们拭目以待

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